海派侃楼：大哥你上市了吗

2007年10月28日 23:58   中国房地产报2 G3 W7 n  [9 M1 ~

1 ]! k/ X. j2 ]) w+ p7 J　　“上市让SOHO中国飞得更高”几个大字下面是一袭红绸的飞跃的性感女郎——这是最近SOHO中国庆贺上市成功而新出街的广告。在我看来，性感女郎应该换成“帅潘”，虽然他的小身板远没有刘翔般矫健，但他那标志性的光脑门还是很有卖点的；与之相配，广告主题词也应换成“俺也要跨栏了”。& G8 |0 b! z. u* c, }) ^  q! D
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　　几家欢喜几家愁。据说任志强先生最近有点郁郁寡欢，只为忙活了两年的借壳SST幸福一事，9月底没能过得发审委的“法眼”，虽然这桩好事不至于全泡汤，但与老潘的春风得意相比，着实让人郁闷。- e1 i9 s* `$ V# j. e. r
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　　其实，SOHO中国上市之路也并非一帆风顺。据老潘自报底细，2003年就曾试图到美国纽约交易所放颗“卫星”，孰料邂逅了百年不遇的SARS恐慌，命中注定上市之路多了道弯。就这么弯了弯，其实企业已错失了极佳的扩张机遇。2003以来的楼市盛世中，房地产上市公司的整体发展速度远远超过非上市企业。/ N" c! X( ^4 S6 q/ q
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　　不知从哪天起，上市成了众多地产商的心头爱、心头恨，堪称“才下眉头又上心头”之事。混成上市公司，老板的身价和面子就会倍增，因此不管上至保利这样的大有背景的央企，还是下到河北廊坊荣盛这样的中等民企，莫不趋之若鹜。可这事企业作不了主，能否上市成功除了企业内因之外，还有两大外部因素必须考虑。一是证监会、商务部、建设部的态度，证监会主理内地上市，商务部管着企业境外上市，建设部会根据宏观调控需求调控企业上市进程；二是股市走势，股市低迷时，上市的可能小，去年以来A股狂飙，股票供不应求，监管部门需要对股市扩容，企业亦乐得高价圈钱。7 [$ B0 I" S5 H" i0 ~& E

/ A2 Y/ X# T) ]8 M　　近日，先是有媒体称，证监会发审委现在已经暂停了内地房地产企业A股IPO的申请受理、审批工作。次日即有另外的媒体发文辟谣：证监会说没这回事。值得深入思考的是，媒体的捕风捉影，往往确有“风影”存在，之所以会产生这么多隐藏、暧昧、飘忽的信息，一是缘于近几年中国房地产业矛盾过多，宏观调控形势复杂，各部委意见常不统一，于是不确定的政策预期格外多；二是有些政府部门的决策程序不透明，也就造成某些打算出台的政策会被内部人士提前流出，但问题的关键是这些政策并非将来铁定会出台，于是“辟谣”的事就见怪不怪了。
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; n% D6 [( A6 s3 a. F: W　　还是就事论事。无风不起浪，笔者认为证监会极有可能正在或即将提高房企内地IPO的门槛，至于通道是否会全部关闭，尚难判断。很多业内人士都知道，去年商务部出台的“10号文”，把很多房企境外IPO之门关闭。今年4月浙江广宇集团在深圳中小板的成功上市，使房企们看到了在A股IPO的光明，于是众多企业纷纷将上市目的地由香港转向内地。2 ?  J9 c' [0 O( _6 w

" z" J- S# E! G* z6 ]; M, \　　为何短短数月间，证监会的态度就有所变化。笔者认为主要有四个因素。首先，申请上市的企业短期内过于密集，排起长队，有必要缓一缓；其次，自今年二季度以来，全国房价涨幅加大，宏观调控压力剧增，抑制开发商投资行为势在必行；再次，近期全国各地地王频现，而拿到这些地块的企业几乎清一色是上市公司，经营用地、尤其是优质地块正加速向有钱的上市公司集中，管理层开始担心垄断市场是否正在形成；最后，上市（包括已上市公司的再融资）圈钱之后，很多企业拿着这些钱四处圈地，而且不乏几千亩的大盘，容易导致囤地，这与土地新政背道而驰。
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1 S8 |) g" t2 K. a6 H% ^　　任何事情，大家一窝蜂地涌上，常常会扭曲其本质。平心而论，中国房地产业的发展，必然需要促进企业的优胜劣汰，而上市正是增强企业综合实力的一大捷径。然而，如果企业都挥舞着资本市场圈来的巨额财富，非理性地抢地块、有意无意地推高房价，那么，盛宴也会变剩席。