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广发基金:食品饮料涨价潮起 业绩弹性或将在明年二季度体现

来源:中国网财经 | 2021-12-11 05:12:12

自十月中旬起,某调味品龙头对部分产品的价格调整公告犹如提价的“发令枪”,上市与非上市的其他调味品企业、速冻食品企业、坚果企业、饮料企业、啤酒企业陆续发布了提价公告;除此之外,白酒企业在年底也是提价函频出。广发基金分析认为,食品饮料企业2021年经营面对诸多压力,涨价有望改善企业盈利能力,其业绩弹性或将在2022年二季度开始体现。

广发基金表示,成本上涨是推动食品饮料企业提价的最主要原因。今年以来,食品饮料企业上游原料,包括直接生产原料、运输费用、能源费用以及人工成本,都在持续上涨,带来的结果是企业盈利能力的下行,这一点在食品加工企业中尤为明显。2021年三季度,食品加工企业的单季度盈利能力显著下降,导致利润下滑甚至亏损。企业只能通过对产品进行提价,缓解成本上涨的压力,保持经营的稳定。对于白酒企业,对产品提价,一方面能够保持品牌的中高端定位,在经销商与消费者心中保持涨价预期;另外一方面能够通过适当控货、提价,梳理渠道价格体系,保证渠道利润水平。

回顾即将过去的2021年,食品饮料企业在需求端、成本端、渠道端都面临着诸多挑战。

从需求端来分析,疫情干扰、经济增速逐步放缓对消费者需求带来了负面的影响。人们外出就餐频率、社交频率、出行频率、旅游频率等等明显下降,许多社交场景、通勤场景、游玩场景减少,对部分食品饮料产品的消费需求明显下降,企业存在收入端压力。在收入增长存在压力的情况下,企业往往加大销售费用投入,如加大促销力度、加大宣传费用,导致盈利能力下降。

从成本端来分析,原料、运输、能源以及人工成本皆在上涨,毛利率承压。

从渠道端来分析,社区团购的繁荣导致传统渠道人流下降。2020年疫情中为了减少出行与人员聚集,人们逐步建立了通过社区团购实现商品购买的习惯。2021年社区团购持续发展,传统零售渠道特别是商超卖场客流明显下降。对于以商超为主要销售渠道的品牌,保持销售增长的压力变大。同时,社区团购通过低价引流或做大销售规模,使得食品饮料企业渠道盈利能力下降,经销商采购积极性下降。

涨价能够缓解食品饮料企业经营压力。通过涨价的契机,理顺出厂价、批发价格以及终端零售价格,保证经销商和终端销售网点的盈利空间,对其采购的积极性有所提振。因此,未来有望在报表上看到收入增长的环比改善。其次,涨价可以直接缓解成本上涨压力,提振企业的盈利能力。因此企业盈利能力也有望逐季改善。

渠道方面,随着社区团购竞争的规范化、低价竞争的减少以及食品饮料企业积极参与社区团购,社区团购的食品饮料企业,特别是食品加工企业,带来的负面影响边际上在缓解。

而疫情对社会生活的影响相信在政府持续强有力的管理以及医疗投入下相信也会持续改善,消费需求将逐步回升。

广发基金表示,展望2022年,许多食品饮料企业面临着相对较低的经营业绩基数,随着涨价后成本压力的缓解,叠加可能的需求改善,业绩弹性或将在2022年二季度开始体现,从而带来相应的投资机会。

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