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风格转换路径清晰 公募布局圈定新目标

来源:中国证券报 | 2021-12-11 05:12:15

临近岁末,A股市场跨年行情徐徐展开。市场对大消费板块的关注度再次升温,无论是从市场盘面表现,还是从刘彦春、吴越等知名基金经理最新预判都能发现,震荡行情中选股难度有所加大,但消费板块的估值回归有望成为明年投资的一条主线。

选股难度有所加大

华南某公募人士直言,12月以来,市场有较为明显的分化趋势。此前强势的新能源等热门赛道高位回调,与此同时,大消费板块开始走高,持续获得了资金追捧。从趋势来看,2022年的市场风格可能会有所切换。随着跨年行情持续展开,风格转换方向会逐步清晰。

Wind数据显示,截至12月9日收盘,12月以来上证指数上涨3.06%,深证成指上涨2.38%,沪深300上涨5.10%,上证50上涨6.16%,贵州茅台、五粮液等蓝筹股顺势走高。但与此同时,创业板指下跌1.04%,科创50下跌2.79%。

摩根士丹利华鑫基金的基金经理王联欣表示,当前市场对流动性层面的预期向好,降准释放稳增长信号,A股依然存在非常可观的投资机会,但选股难度有所加大。王联欣引用Wind数据指出,截至12月3日,全部A股中年初至今涨幅在100%以上的股票达到322只,超过2019年的206只和2020年的269只;2021年全部A股收益率的中位数为5.8%,高于2020年的3%,但低于2019年的15.6%。

“也就是说,单纯从股票收益率中位数角度来看,2019年的市场要比今年更容易赚钱。在今年这样的市场行情中,想要跑赢沪深300指数还是相对比较简单的,但想要取得较高的收益却不容易。随着未来A股上市公司数量进一步增加,投资者所面临的选股难度也会越来越大。”王联欣说。

大消费具备长期超额收益

明星基金经理刘彦春表示,从全球角度看,滞后于消费复苏的投资端有望逐步回归正常。预期宽信用、稳增长、提振内需将是明年政策重点,那些由于短期景气波动被错误定价的公司将是下一阶段布局重点。

景顺长城总经理助理、股票投资部总经理余广认为,2022年在经济转型大背景下,大消费具备长期超额收益,在PPI与CPI增速剪刀差收敛背景下,中下游企业盈利能力修复,要重点关注提价能力强或行业空间大,且估值消化充分的消费蓝筹股。

长城基金副总经理杨建华指出,春节消费行情仍需要考虑疫情因素,而疫情对消费的影响有可能边际弱化。“从我们调研的上市公司来看,这些消费公司明年初的经营数据都值得期待,如果市场不发生其他系统性风险的话,明年取得开门红的概率比较大。”杨建华表示。

广发竞争优势基金经理苗宇指出,消费股行情主要来源于对春节旺季的提前布局。春节是观察消费最好的时间窗口之一,包括对产业趋势的观察和感知,很多新消费品就是在春节期间广泛传播,变成当年度的爆款产品。

布局二三线消费股

细分来看,国泰量化投资事业部总监梁杏表示,消费板块可细分为食品饮料、医药、农业、汽车、游戏、影视等必选消费和可选消费板块,其中食品饮料和医药的占比较大,消费投资也以食品饮料和医药为主。

梁杏认为,目前食品饮料板块的估值仍处在历史较高水平,预计仍将继续消化一段时间估值。医药板块景气度仍在,个别细分子行业估值处于历史低位。汽车等其它消费细分行业由于景气度高企,可能拥有较好的表现。

嘉实大消费研究总监、基金经理吴越认为,当前的消费投资处于偏左侧阶段,但底部已经看到了,反转的时点大概率是在春节前后。相比今年,明年上半年消费板块的投资机会值得期待。从结构上看,明年的消费行情有可能来自于必选消费,食品与农业两大赛道是核心方向。但是,明年的消费行情与以往的龙头白马股不同,最大的进攻方向可能来自必选消费里的二、三线中小市值公司。

“医药板块中具有创新和消费升级属性的细分赛道,是2022年行情布局的重点关注对象,比较看好创新药、CXO、医药上游的先进制造、消费医疗、疫苗和医疗器械等领域。”创金合信基金医药行业研究员毛丁丁表示,从一年以上时间维度看,集采价格或逐渐回归理性,我国医药产业在创新、研发等方面仍有较大的进步空间;且随着人口老龄化程度不断加深,我国居民对医疗服务的需求也将日益增加,医药行业成长空间较大。

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