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基金又“跌”上热搜!强势赛道全线回调 新能源部分环节竞争恶化 风险正在加剧?

来源:中国经济网 | 2021-12-21 10:37:39

来源:券商中国

在指数大跌的周一,基金也跌进了热搜。

12月20日,A股三大指数齐齐走跌,上证指数跌1.07%,创业板指跌幅约3%,全市场有超3000只股票收绿,这些股票主要是今年业绩排名领先基金重仓对象。业内人士认为,新能源股票的异动因素,包括全球最大的硅片、组件制造商再次下调硅片价格,或预示着行业竞争加剧,光伏板块继续下挫。

多位业绩领先的基金经理接受券商中国记者采访时表示,新能源车明年很多环节供需最紧张的阶段过去了,明年一些环节的产能不断出来,有些环节供需竞争格局逐步处于恶化的趋势,但恶化趋势前期并未反映在股价下跌中,反而进一步上涨,积累了回调风险。

基金主要获利赛道跌幅较大

年末临近,获利盘涌出,周一沪指维持弱势盘整,创业板指继上周五后再跌3%,已失守3400点关口。板块方面看,基金业绩排名主导赛道全线走跌,新能源、煤炭、化工三大热门赛道,出现明显回调,此三大赛道是基金业绩排名50强的主力赛道。

与此同时,基金业绩排名相对较弱的赛道,周一走势相对强势,医药、化妆品、白酒、美容等板块相对活跃。这些较为弱势的赛道,也是一些今年基金业绩排名表现的基金经理的重仓对象。

从下跌的个股影响看,当日基金净值尚未披露,但以新能源、煤炭、化工等周期特征板块的普跌,意味着基金业绩十强基金净值受损不小,多位业绩领先的基金出现十大重仓股全线收绿,对周期相关赛道与个股的重仓,是许多基金经理获得年内业绩领先的关键因素。

尽管前期弱势的赛道,如医药、化妆品、白酒等在周一的表现相对抗跌,但整体上对基金净值的拉动效应,实际上也微乎其微。

以业绩排名倒数的华南地区某医疗主题基金为例,该基金的重仓股在周一也出现大部分收绿,未因医疗板块相对走强有所获利。此外,深圳地区另一只消费主题基金,其十大重仓股中,尽管有包括白酒在内的四只股票收为红盘,但依然有六只股票下跌,且下跌的六只股票中有一只重仓股收盘跌停。

竞争恶化后不跌反涨积累风险

基金跌进热搜之际,也恰逢全年市场帷幕接近落下,最佳基金年内业绩已达120%,排名前十强的基金全年业绩均超80%。

这些年内业绩走强的基金产品,除少部分持仓赛道多元化外,绝大部分基金业绩强势的核心因素,均为重仓新能源赛道,实际上也等于说,新能源赛道已经上涨了接近一年。

而今,全年行情结束之际,新能源赛道单纯的拉估值行情行将结束,有基金经理接受券商中国专访时指出,新能源赛道长期看好,但在连续上涨后吸引力已大幅下降。

“我认为新能源行业交易比较拥挤,风险比较大,追逐高景气的兴奋状态中,大家把很多应该关注的因素都忽略了。”大成基金的一位明星基金经理告诉券商中国记者,第一,今年持续上涨的原因在于市场追逐高景气度,但追逐景气度的前提在于景气度需要不断加速,比如说今年行业增长10%,明年增长20%,后年增长30%,但是这种非线性增长行业比较少。第二,行业很多环节的竞争格局明显恶化,但股价没有调整,反而一直上涨,这个是不太能持续的。

平安先锋策略基金经理神爱前也对券商中国记者表示,新能源车大趋势没有问题,全球渗透率才10个点左右,但新能源车明年很多环节供需最紧张的阶段过去了,明年一些环节的产能不断出来,有些环节供需竞争格局逐步处于恶化的趋势,如果短时间再出现明显上涨,节奏太快就可能需要切换到后年的估值。

不过,也有基金公司认为新能源走跌是资金面因素。长城基金公司就市场大跌强调,新能源产业链带头回调,或许更多出于资金面因素。从产业链环节来看,目前电池环节逻辑最顺,明年处于量利齐升通道;设备环节Q4催化剂较多,电池厂开启大规模招标,订单催化估值提升;负极Q4单吨盈利改善;光伏短期博弈氛围较浓,但展望明年,硅料价格即将下降,从而推动组件排产往上。资金面带来的调整缺口反而暴露了参与的良机。

消费可能成为基金回补对象

针对周一市场的大跌,广发基金公司认为,新能源股票的异动因素,包括全球最大的硅片、组件制造商再次下调硅片价格,或预示着行业竞争加剧,光伏板块继续下挫。在电动车、光伏等细分概念的带动下,成长风格走弱,电新板块领跌,军工、电子等成长方向跟跌。另外,时隔20个月央行首度降低1年期LPR,或有利于稳增长方向,地产链、大消费。

当前,我国政策表态以稳为主。2021年中央经济工作会议召开,会议明确“以经济建设为中心”,强调“稳增长,稳就业,稳信心”。中美经济周期的错位是我国政策“以我为主”的主要原因,后续中美的政策错位预计将成为资产定价的重要因素。

这家超大型基金公司强调,中央经济工作会议定调稳增长后,观察到地产融资的边际放松,再考虑2022年专项债的提前下达,预计信用将会继续反弹,稳增长相关板块预计有估值边际修复可能。不过,在利率低位、信用边际扩张的环境下,预计成长风格行情的持续性更强。建议关注政策明确支持的高端制造和景气触底反弹的消费板块。

值得一提的是,周一市场地产板块表现较强,预计将对地产相关基金产品有所贡献。

创金合信基金公司就此认为,地产走强主要是受政策利好的影响。周一早盘央行公布1年期LPR下调5bp,5年期LPR则没有变化。考虑到房企开发贷一般不超过3年,而按揭贷款基本在5年以上,此次1年期、5年期LPR不同步调整,实际上是为开发商降低资金成本防控风险,同时不对按揭进行刺激,软着陆意图明显。另外近日央行和银保监会也发文鼓励银行稳妥有序开展并购贷款业务,重点支持优质房地产企业兼并收购出险和困难的大型房地产企业的优质项目。此举意在打消银行在并购贷款业务上的顾虑,同时也可能在并购贷不计入三道红线方面进行一定的放松,为优质房企进行收并购打开了空间,有助于推动房企风险化解处置的市场化进程。从中长期看,随着风险逐步出清,行业回到平稳健康发展的状态,经营稳健的头部企业有望脱颖而出。

不过,上述基金公司也认为,地产行业基本面惯性较大,统计局数据显示11月地产基本面环比略有好转,但整体仍处于下行状态。当前地产板块走势更多的是对政策博弈的反应,目前行业整体并不具备大幅上行的空间和背景。

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