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新能源主题基金回调 遭基民“火力围攻” 明年基金经理会如何调仓换股?

来源:中国经济网 | 2021-12-21 12:08:17

来源:财联社

继前周震荡整理后,12月20日,A股市场再度迎来大幅调整。核心市场指数集体收跌,上证指数跌破3600点;沪深300跌1.50%;创业板指跌2.96%。风电、光伏、新能源等高景气度赛道带头调整。

如此大跌的行情,也让“基金跌了”这一话题上了热搜。而在网友的吐槽中,领跌的新能源基金则不可避免成为火力集中的对象。

对于新能源的领跌,记者从采访中了解到,原因来自多方面,既有海外政策面的影响,也有国内资金面的因素。综合而言,尽管市场对于明年新能源的整体态度并不悲观,但是也认为新能源产业链“一荣俱荣”的局面不再,大概率会出现分化。

而应对这种局面,多位基金经理在接受财联社采访时表示,一方面会对组合进行分散操作,另一方面则会从其他板块寻求投资机会,实现多点开花。

新能源为何大跌?

今天新能源汽车板块出行较大幅度回调,诺德基金高级研究员阎安琪认为有三方面原因:

一是周末外媒报道备受市场关注的美国“重建美好法案”或延期,此法案涵盖了对新能源汽车大规模补贴的内容,原本市场对明年美国新能源汽车销量大增充满期待,然而法案不确定性加大导致部分资金离场。

二是智利大选结果出炉,左派获胜上台,其主张提高矿业特许权使用费,对锂资源公司经营或造成影响,上游板块跌幅较大。

三是今年行业盈利较好资本开支计划增加,同时一些其他行业巨头加速进入锂电行业,市场对于中游板块供需平衡和竞争格局担忧未消,叠加今天利空信息,进一步压制行情。

而在上述原因之外,上海一位研究新能源的基金经理则认为,这与年底资金博弈以及部分产品落袋为安的考虑。

德邦基金电新行业研究员汪宇表示,市场出现大幅回撤更多来自于交易层面的影响。资金面上,上周五证监会出台政策限制内地投资者北上交易的权限。同时,光伏、锂电板块的整体估值在40-60x,风电也在9-11月份出现了一波估值修复行情,在没有重大事件催化的情况下市场观望情绪浓厚,叠加周五利空政策导致三大板块出现较大回撤。

上海一位研究光伏的基金经理在谈及光伏大跌的原因时指出,这与光伏项目装机量有关。12月17日,国家能源局发布1-11月份全国电力工业统计数据。

“市场对今年最后两个月的装机数据期待较高,但此次公布的光伏风电装机数据低于市场预期,这主要是由于硅料价格过高导致组件价格处在高位,光伏各方博弈严重,并且风电行业去年存在抢装,基数非常高。” 上述基金经理表示。

新能源估值趋于合理,或出现分化局面

尽管新能源产业链出现了大幅回调,但是机构对新能源的预期并不悲观。

上投摩根认为,年底前缺乏明确主线的情况或将持续,政策面及消息面对市场的影响相对被放大,但高景气度行业仍是值得投资人中长期关注的投资标的。从明年景气度来看,新能源车、光伏、储能等行业预计仍保持较高的盈利增速。

另外,从估值的角度上看,结合未来可能的业绩增长,大部分的新能源车和光伏的股票的估值也还算合理,市场短期的调整不改我们对新能源车和光伏等高景气度行业的中长期观点。因此,年底行业轮动加剧下出现的调整,或是不错的布局机会。

长城基金认为,从产业链环节来看,目前电池环节逻辑最顺,明年处于量利齐升通道;设备环节Q4催化剂较多,电池厂开启大规模招标,订单催化估值提升;负极Q4单吨盈利改善;光伏短期博弈氛围较浓,但展望明年,硅料价格即将下降,从而推动组件排产往上。目前板块估值相对合理,基本面实际上是比较扎实的,因此资金面带来的调整缺口反而暴露了参与的良机。

中信保诚基金经理向记者解释了新能源板块当前的估值问题。

他以新能源车为例,客观来说整体上很多主流公司的估值调整到现在已经并不算贵,中游的很多公司,特别一线的或者格局比较好的,大约对应40倍,其他还有在30倍左右的;电池则主流的约在六七十倍,所以现在来看电池相对估值高一些;中游材料格局好的公司估值约在40倍,格局差一些的在30倍左右;对于光伏而言,明年的估值整体上不能说便宜,但也在合理的位置。

“因此我认为明年新能源不会像今年表现的这么极致,原因是新能源车中游虽然估值低,但是客观来看,它估值的理由就是行业格局在发生变化,这个变化是在往差的方向走,光伏装机的确定性比较高,但它的估值也相对贵一些。综合以上两种情况来看,如果市场不出现调整,新能源投资可能并不一定会是特别核心的主线。”孙浩中解释道。

上海一位银行系基金经理认为,明年的新能源大概率会出现分化。需要更为慎重的挑选,如果是质地不太好的新能源公司,也可能会亏钱。但是还是有希望能够找到一些不错的公司,在其中挖掘赚钱的机会。

财通基金总经理助理、基金投资部总监、基金经理金梓才也认为明年会出现分化:“从自上而下角度来看,以新能源下游需求为代表的中上游环节明年或大概率分化,其中一些紧张的环节可能会调整。随着预期不断扰动和修复的过程,明年新能源中上游的投资机会也可能会出现分化。”

挖掘其他板块投资机会

事实上,今年11月以来,新能源相关指数就出现了震荡的局面,而面对这样的市场行情,基金经理又会如何操作呢?

孙浩中坦言,明年组合上的变化,会因为不同组合的规模而有所差异。对于一些大组合来讲,可能要做适当的分散,要考虑到流动性和后面调仓的便利性。在大组合中,主流的板块与今年也会不太一样。对于小组合而言,思路不会变,还是会关注双碳和安全。

上述银行系基金经理则表示会进行两方面操作。一方面是在高景气的板块里面继续做优化选股,然后找有超收益的这些公司。另一方面会关注一些低位的板块,像金融地产、食品、疫情受损板块等。

孙浩中告诉记者,他最近一直挖掘别板块的机会。“我内心觉得明年可能在新能源+这个方向上机会也许会更多,而且会呈现多点开花的现象。因此我除了主流的新能源以外,在电子、通信、化工、环保、有色等方面,包括国防军工,就是机械设备等这些板块都在寻找相关的投资机会。”

“我们是会时刻比较明年这些行业里面的基本面和估值,今年我们是聚焦投资在新能源行业,今年年初基本上是非常低配消费和医药的,那么从明年的角度,我们可能会在这些行业里面寻找估值和基本面的一个平衡。” 汇丰晋信基金经理陆彬表示。

金梓才则是挖掘三方面投资机会,一是因为疫情受损,随着疫情好转受益的公司,这一方向上的公司数量可能没有那么多。二是从周期角度来看,一些基本面目前还处于底部、明年会阶段性好转、而且市场关注度并不高的行业。三是一些创新的方向。

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