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15幅图 揭秘十年十倍股的真相!

来源:中国经济网 | 2022-06-08 09:40:12

来源:富国基金

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多有股红极一时,少有股经久不衰。2012-2021年区间最大涨幅超过十倍的个股中,累计涨幅超过十倍的仅占19%。

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从前后两个十年看,十年十倍股是时代的产物。随着中国经济从“量”切换到“质”,十年十倍股的沃土也从“周期+消费”迁移至“成长+消费”。所以,投资更多是对时代的理解和追寻,毕竟在时代面前,我们也不过是一粒尘埃。

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十年十倍股多是从小到大,小市值是其诞生的摇篮。无论是上一个十年,还是这一个十年,十倍股的初始市值大多集中在50亿元以下,或许这就是成长的力量。当然,也有极少的龙头企业,能够穿越两个十年周期。

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持有十倍股的心路历程是顶着高估值高波动,一路向上。一方面,许多十年十倍股乘着产业东风,顶着高估值,一路上扬。另一方面,高估值组也有着更高的波动性,更要守得住阵地,耐得住冲击。

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长期盈利是定价的核心锚,但估值却是宽幅波动。虽然单从起点和终点看,盈利才是最扎实的基础盘,似乎只要把握基本面就能行至终点,但过程其实极为颠簸。从估值的变化看,也是宽幅波动,有过辉煌,也有过低谷。

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好的策略是在熊市捡金子,但买在高点也不怕。对于十年十倍股,即使买在牛市高点,长期回报也不错,这是“好企业+产业趋势”的合力。当然,若是耐心等待低点买入,年化收益率会大幅抬升,这也说明,熊市的确是捡金子的好时候。

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十年十倍股的持有是对人性和长期主义的考验。根据统计,十年十倍股周涨跌幅在-5%~5%之间窄幅震荡的数据占比达到60%,这既体现了复利的力量,也说明了长期主义的重要性。

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最强的β来自于产业趋势和技术革命。没有永恒的主题,只有时代的贝塔,唯有顺大势,才能成大器。而在低利率时代下,研发的提升、无形资产的积累变成企业提高竞争力的关键途径,科技才是第一生产力。

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最大的α来自于渗透率和市占率。从企业的发展路径看,会从受益“渗透率”红利变为“市占率”竞争。前者为增量博弈下,以产品差异赛跑PK;后者为存量博弈下,以护城河重塑行业格局。

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消费行业十年十倍股的特点?核心三要素:高ROE+龙头优势+盈利稳定性。

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高端制造十年十倍股的特点?核心三要素:高效能+强现金流+利润率稳定。

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周期成长十年十倍股的特点?核心三要素:高增长+成本优势+议价权。

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科技行业十年十倍股的特点?核心三要素:规模小+高效率+高增速。

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十倍不是终点,未来还会有百倍的伟大企业。借鉴美股经验,百倍股实现百倍回报的平均时间为26年,所以说,最好的结局就是陪着那些可能走向伟大的企业共同成长,冲向远方。

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底层资产的逻辑映射:基金也是要长期持有的。对于那些寻找伟大企业的基金经理,也应该给予同样的时间和耐心。毕竟从长期考验看,主动权益基金不断超越市场主流指数,甚至是“股神巴菲特”推荐的标普500。

(文章来源:富国基金

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