公司的相对优势在非晶硅薄膜业务公司为专业太阳能电池片生产厂商，虽然公司能同时生产单晶硅、多晶硅及非晶硅类太阳能电池，以目前晶体硅与非晶硅电池的产能扩充计划于2010年分别为20MW及35MW来看，显而易见的公司的比较竞争优势应在于薄膜非晶硅电池业务，晶体硅电池规模明显偏小，不具备长期竞争优势，应只能作为支持下游光伏应用产品的补充，依据公司的获利结构与订单状况，也符合我们这样的推论，04-07年薄膜非晶硅电池业务占利润比重稳定在40-56%，而目前主要订单也都偏向非晶硅类产品。

薄膜光伏电池技术德产业地位益趋稳固根据Solarbuzz最新资料，07年薄膜太阳能电池产量(包括a-Si、μc-Si、CdTe、CIGS等技术)达到400MW，较06年的181MW大幅增长了120%，大幅超越晶体硅光伏电池的50%，自2005年以来，薄膜电池增速已连续三年超越晶体硅电池，且差距有持续扩大之势，由于薄膜光伏技术益趋于成熟，我们预估2010年薄膜光伏产品将可维持在15%以上。

短期股价将受800万解禁股的影响，但长期趋仍看好，全球能源产业的发展趋势有利公司的业务发展，在产能瓶颈可望纾解下，09年业务增长将获得高增长，我们预估09-10年EPS分别为0.85元及1.45元，基于订单能见度高及业绩高成长性，我们给予公司首次评等为「增持」，一年目标价为40元(系以09-10年平均EPS的35倍本益比计算而得)。 (本文来源：凯基证券 ) 

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