手机版
位置:筑能财经 > 滚动 >

中欧基金“黄金战队”黄华:把握权益资产长期价值,应对资产配置新变局

来源:中国网财经 | 2021-12-20 10:37:57

近年来,资产配置在居民财富管理中关注度显著提升,权益资产配置重要性受到市场认可。在近期举行的中欧基金2022年度权益投资策略会上,中欧多资产策略组投资总监黄华围绕该话题和与会者进行了主题分享。

黄华指出,在“房住不炒”和资管新规的背景下,投资者的权益资产配置比重日益提升。在资产配置中保持一定权益仓位,将有望提升组合长期投资收益率弹性。多元资产的组合搭配,可以提升整体投资体验,争取更多源的长期超额收益。

以下是黄华在本次中欧基金权益投资策略会上的发言实录摘要:

警惕市场上涨风险,借助权益类资产提升资产配置弹性

这两年,整体投资品类市场变化比较大。拉长时间来看,低利率环境其实在2011年、2012年就已经开始,但2013年的钱荒以及2017年开始的大资管新规延缓了这一进程,现在我们可以看到,高等级标准化资产的年收益率,远远不能满足投资者理财需求。在“房住不炒”、低利率和资管新规的大背景下,固收类资产和权益类资产的配置价值受到投资者关注。

过去,基本上全社会大类资产都在围绕房地产,包括债券的城投,地产债,包括信托公司、信托计划、银行理财,这两年,我们看到主动权益和固收+等基金大量发行,这是过去这么多年没有见过的。

长期来看,权益类资产还是有较高的配置价值,中国经济的核心还是结构化改革。随着棚改和城镇化加速见顶,未来经济结构跟以往以地产为主的经济结构将出现差异,科技制造和消费将取代基建成为核心的力量。

在我看来,大类资产配置最核心、最关键、最困难的是去寻找科技能改变人行为模式的变化。2012、2013年,互联网板块的崛起,极大改变了人们的生活模式。最近这一两年,新能源车的发展极大改变了我们的生活模式。我们可以发现,大类资产配置最核心的就是找到改变生活模式、改变产业模式的先进生产力。这是做一级市场投资、二级市场投资,包括大类资产投资我们最关注的一点。

对于债券,虽然从目前和长期收益率来看,有很大的配置价值,但是交易功能和赚钱效应来说,会有一定压力。权益市场方面,股市由过去流动性驱动转向盈利驱动。过去两年,因为疫情因素,无论国内市场还是全球市场,各国央行输入大量的流动性,这个流动性是驱动国内市场还有全球市场,整个权益市场大幅反弹的核心大变量。未来,货币政策可能将向中性适度宽松转变。因此,股票市场更加需要的是盈利增长的驱动。

我们再来讲讲股债搭配的固收+基金,我们在做固收+的时候,是争取以更小的波动达到目标收益率。目标收益率不是越高越好,而是和投资者越匹配越好。这是我们在做固收+和资产配置中的核心理念。我们怎么能做到这一点?最核心的是要强调资产配置流程,纪律化投资。也就是说同一基金经理管理不同产品,不同基金经理管理不同产品,是不是能够按照统一的流程、制度和理念来做。

需要指出的是,控制好短期波动对于实现长期投资价值尤其重要。比如,2020年3-5月份债券市场涨了很多,但是3-5月份以美国为代表的股票市场发生了大幅度的波动。如果在那个点上没有控制好短期波动,把权益仓位降下来的话,那么可能就会错过接下来A股市场赚钱效应最好的时间。

综上而言,在做资产配置的时候,无论个人账目投资还是家庭财富管理,在资产配置的过程中保持一定的权益仓位都是不错的选择。很多人觉得股市下跌风险很大,但是我认为股市上涨也是一种风险。因为当股市上涨的时候,如果没有持有一定的权益仓位,就有可能降低了你的长期投资收益率。

疫情影响短期市场表现,沪深300相关板块或将边际回暖

我们认为,受疫情影响,短期市场或将出现衰退迹象。从高频数据看,社融数据不及预期,可能处在相对底部的位置,这也意味着,当前权益类资产或已具备配置价值。

从基本面来看,最近两年出口一直超出我们预期,生产方面略微有反弹,包括新能源汽车等方面恢复比较快,但是消费的恢复速度暂时低于我们的预期。可能是持续的疫情反复大大减缓了消费复苏的速度。受信用紧缩影响,地产对今年国民经济的拖累比较大,从地产企业现金流角度来看,修复资产负债表还需要一定的时间。因此,地产对经济的稳定作用可能还需要相当长一段时间才能慢慢恢复到原有比例。、

最后,我们再回到今天的主题,来看看权益市场。我们看到今年市场持续风格切换热点轮动,中证500年内最高的时候涨了18%,但是同期沪深300基本上跌了6%左右。出现了大概20%-25%的背离,是比较罕见的。我们认为,比下跌更恐惧的是在市场上涨时没有一定的仓位。虽然沪深300今年表现相对弱势,但未来相关板块长期回报可能会有所提升,这是需要持续关注的。(注)

注:数据来源:Wind,中欧基金整理

风险提示:基金有风险,投资需谨慎。以上内容仅供参考,不预示未来表现,也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点,今后可能发生改变。

上一篇:

下一篇:

精彩放送

新闻资讯

  1. 公益与变现间摇摆 丰巢二手业务遭闲置
  1. 中欧基金刘建平:研究员选育留“六大法门”,推动打造“多策略投资精品店”
  1. “离职潮”再起 绩优基金经理都去了哪?
  1. 午后直线拉升,红利低波50ETF(515450.SH)涨超1.7%
  1. 易方达在武汉大学成功举办基金知识创意挑战赛
  1. 前十一个月新基金发行超2.6万亿元 仍有近200只新基金在发
  1. 中外退货有别 加拿大鹅双标
  1. 苹果手机前脚登顶后脚翻车
  1. 以次充好乱扣费用 微拍堂失真之后
  1. 负责人离职 Facebook加密货币前途难料
  1. 52亿元!前11月基金自购规模创历史新高
  1. 同亏26% 中银证券旗下两基金业绩垫底
  1. 博时基金周之易:探索数字变革最前沿“元宇宙” 探讨“元宇宙”配置价值
  1. 金融地产回暖,银行ETF基金(512700.SH)、房地产ETF(512200.SH)涨超0.5%
  1. 嘉实基金梁铭超:均衡投资,创造条件让投资者管住手、不下车
  1. 推特突然换帅
  1. 年度业绩排名进入倒计时 基金布局青睐新能源
  1. 估值洼地网罗中概龙头 嘉实中概互联网ETF 12月2日登陆深交所
  1. 清和泉资本2021年11月报: 基于通胀与信用情景的简要推演
  1. 诺德基金基金经理曾文宏:明年大概率呈结构性行情 相对看好这几大“真成长”领域
  1. 11月近八成权益类基金上涨 民生加银基金旗下债基踩雷净值暴跌
  1. 北交所首秀亮眼 跨年度行情如何演绎?丨杨宏访谈录
  1. 吉野家“肉沫发臭”上热搜 回应称背锅?背后运营公司积怨被挖出
  1. 3000万豪宅被拍卖!一代私募“黑马”落幕,18岁炒股,3年狂赚30倍-股票-金融界
  1. 年内200只基金清盘 指数型基金清盘加速
  1. “固收+”基金如何陪伴理财人?
  1. 博时基金王祥:美联储加息预期重挫金价 疫情提振
  1. 博时基金尹浩:如何把握新兴家电赛道机会?
  1. 百利好环球提醒:下载APP选择正规渠道 谨防假冒
  1. 上市仅4个月 FF遇摘牌危机
  1. 券结业务难点何在?
  1. 博时宏观观点:短期A股或借海外顺势休整 提供买点
  1. 广发基金:疫情扰动再起 成长风格占优
  1. 第二批公募REITs认购火爆 两产品合计认购超160亿元
  1. 拟入股华融的中保融信成立 国寿、平安人寿为第一、二大股东
  1. 拉夏贝尔濒临破产:九千减到三百家 被野性消费能否起死回生
  1. 新一轮裁员来袭?字节跳动教育版图指向何处
  1. 专注“医药+消费”双黄金赛道 华商医药消费精选混合12月1日隆重首发
  1. 由“封盘”到“免赎回费”,幻方量化又抛“重磅炸弹”,最新回应:市场变化,阶段性缩减管理规模
  1. 晶澳科技三日下跌14%: 公募老总炮轰量化割韭菜,量化基金喊冤
  1. 海富通杨宁嘉:科技成长板块依然是明年投资的主要方向
  1. 博时基金肖瑞瑾:明年重点关注新能源车电池和整车环节
  1. 花呗一拆为二
  1. 年末业绩冲刺战打响 多只迷你基金华丽逆袭
  1. FOF基金规模有望超2000亿 98%实现正收益
  1. “迷你基”逆袭!从业绩垫底到大涨20% 持股大换血!年末冲刺在即 还将如何布局?
  1. 博时基金:相对看好偏上游机会 预计2022年医药股呈现结构分化
  1. 医药生物午后走强,创新药指ETF(159858.SZ)、医疗产业ETF(159877.SZ)表现抢眼
  1. 锂原材料不能重蹈硅料暴涨覆辙
  1. 奥浦迈披露招股说明书 四家全资子公司净亏损1500万未开展实际业务
  1. 波音第三财季再亏 受梦想飞机和星际客机问题拖累
  1. 艺星医美违法被沪市监局处罚 涉嫌虚标原价诱骗消费者
  1. 华润万家深圳一门店因涉嫌多次食品违法被责令停业整顿
  1. 绿瘦子公司壹健康违法被罚 未凭处方直接向公众售药
  1. B站被上海消保委点名 APP自动续费时提前3天扣费
  1. “北芙美白滋养身体乳”虚假标注“中山大学”字样 经营公司广州九口山被罚10万
  1. 哈尔滨德朗医疗“电动液压手术床”无检验记录等 被罚17.5万元
  1. 嘉实基金梁铭超:市场结构性机会丰富,重点关注效率提升方向
  1. ofo退押上热搜 上海消保委怒斥:割韭菜的天花板
  1. 九安医疗前三季度业绩大幅下滑 “新冠试剂盒月产能1亿人份”被深交所关注
  1. 美国联合多国释放原油储备 国际油价缘何不跌反涨?
  1. 消费拉动猪肉价格低位回升 灌香肠热潮提前到来
  1. 百利好环球:谨记四要点 远离假冒APP
  1. 上元资本杨宏:多国押注镁电池,但不代表“后锂电池”时代来了
  1. 1500亿白马闪崩暴跌,基金副总怒怼:高频量化割韭菜,市场无宁日!5000亿巨头大动作,吞并另一家上市公司-股票-金融界
  1. 2021年前10月上海市外贸进出口同比增长15.8%
  1. 山西:规模以上原煤产量连续3个月超亿吨
  1. 多款新冠口服药接连获批 其将如何改变疫情走向?
  1. 一些街边鼻炎馆无行医资质 动辄上千元的高价药竟是消毒品
  1. 资金借道ETF逆势杀入 有基金涨逾90% 买不买?
  1. 公募基金规模再创新高 10月份激增超5000亿
  1. 离职去哪?年内285位基金经理离职创历史新高 多重因素引发高流动
  1. 降温!新基金卖不动了
  1. 地产“大佬”毛大庆开包子铺 资本迷上跨界快餐
  1. 教培机构退场 家长买辅导书解近渴?
  1. 双十一“囤旅游”成新趋势 “先囤后约”好玩又省钱
  1. 单月水泥产量同比两位数下滑 水泥行业缘何旺季不旺
  1. 市场将达2700亿元 虚拟人“入侵”警告!
  1. 中国内地开设的首家沃尔玛将闭店
  1. 两部门约谈阿里云百度云:接入涉诈网站数居高不下
  1. 浙江昌明药业发生爆燃致3死4伤 曾因通过逃避监管方式排放水污染物被罚近50万
  1. 博时基金兰乔:看好军工行业长期表现和细分赛道表现
  1. 截至10月末公募基金规模破24万亿元
  1. 广东省药监局:注销并收回深圳市天悦制药等两家企业《药品生产许可证》
  1. 工信部:已培育国家级专精特新"小巨人"企业4762家
  1. 农业农村部印发《今冬明春应对拉尼娜科学抗灾稳产保供预案》 提早安排应急保供蔬菜品种生产
  1. 华人健康IPO“中止”背后:主营业务区域性枷锁难破 三年50次“飞检”仅11次合格
  1. 别再让孩子吃这些“退烧神药”
  1. 阿里健康联合两家基金会 加大重疾儿童救助力度
  1. 全国电厂存煤突破1.43亿吨 煤炭价格逐步回归合理区间
  1. 深圳市摩力康生产“不合规”医疗器械被罚14万
  1. 芜湖张恒春药业涉嫌生产、销售劣药“小儿止咳糖浆” 被罚170万元
  1. 一图读懂丨上海发布关于加快发展保障性租赁住房的实施意见
  1. 人民日报:医美消费应回归理性
  1. 如何帮中小企业渡难关?工信部:适时将部分阶段性惠企政策转为可长期实施政策
  1. 跨年行情躁动,证券ETF基金(512900.SH)、房地产ETF(512200.SH)走强
  1. 直播招聘20分钟收近300份简历 保就业有这些新招
  1. 部门“荒唐言”群众“辛酸泪” 12年不通的燃气2天通了
  1. 股票私募仓位指数连续16周低于八成 跨年行情会来吗?
  1. 要不要把手里的白酒基换成新能源基?需要想清楚这三点