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如何重新定义新消费?“黑马买手”吴越:双重驱动下机会纷呈

来源:中国网财经 | 2021-12-22 15:08:28

你见过凌晨两三点新发地上货的景象吗?

相信没多少人见过,但这正是擅于挖掘消费黑马股的“黑马买手”、嘉实基金大消费研究总监吴越的调研常态。

好的消费赛道基金经理通常是敏锐的社会观察家。从业近十年来,吴越会定期到各大商超走访,观察商品的动销情况、促销价格体系等。除了商超之外,还会走访大量中低线城市的批发市场、烟酒商店,以及一些所谓的夫妻店等非常细小的传统终端,询问那些上市公司的产品是不是真的如报告所说“深得消费者喜爱”。

在2020年,吴越的调研跨越了27座城市,参与了217场路演和434次现场会议,相当于每天3场会议。“这些年来最深刻的认知,就是去做最辛苦的活,做那些看起来最不起眼的活,做那些理论上应该由研究员做的事情,我觉得这些事情都应该由基金经理自己来做。只有这样,你才能永远站在需求的最前端,才有可能把握任何一个黑马变成白马的机会,最终建立起信仰,长期持有。”

从业绩反馈看,吴越在管的嘉实消费精选和嘉实农业产业成立来回报均已翻倍。银河证券数据显示,截至2021年10月29日,嘉实消费精选近两年在消费行业股票型基金中位列第2名。

坚定的消费投资信仰:莫听穿林打叶声,何妨吟啸且徐行

在今年大消费板块遭遇深蹲,人们对消费的投资信仰动摇之际,面对纷纷杂杂的市场噪音,吴越引用了一句古诗“莫听穿林打叶声,何妨吟啸且徐行”。吴越是坚定的消费投资信仰者,选择消费赛道的原因,一是因为相信消费是这一轮长期牛市或者说权益大年里面的核心资产和核心赛道。二是消费赛道能够做成往全市场方面发展的底层资产和核心抓手。

吴越坚信全球优秀的消费股将诞生在中国。因为消费是需求决定论的行业,如果从需求的分拆角度看,中国现在正在迎来14亿人,全球最大基数的人口的全面的消费升级,正在从发展中国家走向发达国家的前期阶段。这么一个庞大的人口基数,全面的消费升级,在历史上来看都是少之又少,是一个非常稀缺和罕见的时间窗口期,也会迎来一个非常难得的投资的窗口期。而在消费升级浪潮下,任何一个细分领域的需求,再叠加人口基数,都会创造非常可观的投资机会。

展望后市,吴越指出,2022年的市场或许出现一些风格反转,今年表现较差的大消费大概率在明年会有表现。可能明年的贝塔来自必选消费,并不是前几年火热的可选消费,食品和农业相比于白酒、家电更有机会。其次,明年消费的机会不在白马龙头,而是中小市值的成长股。

重新定义新消费

不知道你有没有发现,身边买盲盒、追国潮国货的人越来越多?资本也是闻风而动,在新经济和消费升级趋势下,“国潮”“国货之光”“潮玩”“民族品牌”等新消费方向,正在成为公募投资的最新动向。

谈及如何定义新消费,以及新消费领域的投资机会,吴越指出,考虑到消费是需求决定论的行业,从需求分拆的角度看通过包括三个层面,第一个驱动因素是人口,目前整体来看,中国人口的红利正在渡过,所以这个因素不考虑。第二个驱动力是整个国人的消费水平,就是所谓消费升级的理念,伴随着购买力的提升,大家追寻美好生活的愿望,将逐渐变为消费升级的细分方向。第三个是消费的偏好,而消费的偏好跟不同年龄群体、不同的区域和层级等密切相关,不同的人群都会有不一样的消费偏好。

如果从三层角度来看,新兴消费会诞生在在第二个驱动因素和第三个驱动因素领域,第二个驱动因素指的是消费升级驱动下的人们对美好生活的向往。所以这块的消费主要来自于服务型的消费和精神类的消费,这是吴越认为未来最重要的新兴消费和成长类消费诞生的土壤之一。

第二个从消费偏好的视角看,老年人、中年人,年轻人他们都有着不一样的成长经历,有着不一样的消费理念,最后就会支撑出完全不一样的消费者的偏好,老年人伴随着他们购买力的成熟,伴随着他们人口群体的扩张,基于老年的服务类的消费可能会构成未来细分的方向。

年轻人群来看,因为他们受教育的环境不一样,他们所生存的、所成长的经济环境也不一样,所以他们诞生下来的消费偏好跟中老年完全不一样,所以我们看到以盲盒、国潮为代表,以所谓文化自信为代表,这些新兴的方向都能够验证现在的新兴的年轻的群体伴随着消费实力的成熟,会演绎出大量的新的投资机会。

正在发行的嘉实内需精选混合型基金(A类 014074 / C类 014075)是吴越在消费赛道的又一力作,产品未来的投资布局既包括传统消费,也包括不断崛起的新兴消费机会。如果小伙伴想借着消费这波回调上车的话,不妨关注下吴越的这趟首发车。

本文所有内容及观点仅供参考,不构成投资建议或承诺。基金有风险,投资需谨慎。

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