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面对市场大跌 我们能做的两件事

来源:中国经济网 | 2022-05-09 10:37:53

来源:广发基金

每当股市大跌,我对未来忧虑之时,我就会回忆过去历史上发生过40次股市大跌这一事实,来安抚自己那颗有些恐惧的心,我告诉自己,股市大跌其实是好事,让我们又有一次好机会,以很低的价格买入那些很优秀的公司股票

——价值投资大师彼得·林奇

今年以来, A股市场持续宽幅震荡,甚至一度跌破2800点。截至4月末,上证指数、深证成指均回调了15个点以上,创业板指更是回调了30个点。

市场的普跌也拖累了基金的表现,在今年年初已成立的偏股混合型基金中,一季度的收益率中位数仅为-17.31%,仅有约1%的基金在此区间仍取得了正收益。

图:2018年以来市场主要指数表现

数据统计区间为2018/1/1-2022/4/30

面对市场的跌跌不休和账户资产的快速缩水,越来越多的投资者开始慌了,尤其是在下跌过程中一路加仓的小伙伴们,更是逐渐失去了“信仰”,处于一种不知道该怎么办的状态。

最近,我们在后台就陆续收到了不少留言:

“熬不住了,市场底究竟在哪里?”

“我手里的基金该如何处理?”

“我要不要先赎回止损?”

“基金已经浮亏了20个点,什么时候才能回本?”

……

对于市场的磨底阶段还会有多久,下探幅度还会有多深,没有人能够预测。那么,在“泥沙俱下”的行情里,投资者到底能做些什么呢?

01

拨云见日:摆正心态,紧握优质资产

其实,基金净值的上涨与波动都是投资的一体两面。在期待基金净值上涨的同时,我们也必须接受在市场下跌过程中出现的回撤。

拉长投资周期来看,过往业绩优秀的基金产品在净值爬坡道路上也不总是一帆风顺。

据统计,成立十年以上的偏股混合型基金曾普遍经历过40%-60%的回撤,部分产品净值甚至缩水70%以上。

然而,其中仍有七成以上的基金,交出了年化收益超10%的答卷,这说明基金是能够长期为持有人创造收益的。

图:成立十年以上的偏股混合型基金表现

数据来源:Wind,统计区间为2012/4/1-2022/3/31.只统计2012/4/1以前成立、至今尚未清盘的基金。

因此,在市场大幅下跌时,与其在恐惧与慌乱中仓促地做出决定,不如保持平和的投资心态,正视投资过程中的短期回撤,并做出妥善应对,给市场和自己多一些时间。

然而,值得我们长期持有的资产,都是需要认真筛选的。在9000多只公募基金中,投资者应该如何选择绩优基金呢?

我们认为,在持续震荡下行的市场环境中,挑选绩优基金应该重点关注以下因素:

1、基金的历史表现

如:基金在过往下跌市场环境中的表现如何?

在历史的牛熊更迭中,是否展现出了良好的择时能力和净值回撤控制能力?

2、基金的最新持仓

如:基金当前的持仓结构是否均衡,是否具备较强的抵御风险能力?

基金重仓的个券是否曾经历大幅亏损?

3、基金经理的投资逻辑

如:基金经理如何总结上个季度的投资成果,又如何展望未来市场?

基金经理的核心投资逻辑有没有发生变化?……

在下跌的市场环境中,投资者更应该特别留意去伪存真、拨云见日,谨慎地审视自己所持有的基金。

02

攻守兼备:巧用CPPI策略,科学管理仓位

面对每一次市场下跌,不同的投资者会有不同的反应,这与具体的仓位、平均成本、风险偏好等诸多因素相关。

当回撤幅度超出我们的预期范围时,势必会造成一定的心理压力,甚至会影响到我们的日常工作和生活。

此时,可以考虑采取动态资产配置,也就是根据市场的实际情况,动态调整组合结构,构建最适合当下的组合

展望后市,A股在短期内可能仍将反复震荡,这就需要我们有计划地进行动态资产配置,调整权益类资产与固收类资产的配置占比,尽力做到攻守兼备、进退自如。

CPPI策略(固定比例的投资组合策略),就是一种进可攻、退可守的配置策略。尤其能在市场环境不佳时,为稳健型投资者的仓位管理提供了一种灵活的解决思路。

根据CPPI策略的核心理念,我们可以分两步实现动态资产配置:

Step 1:区分进攻性资产与防御性资产

(1)进攻性资产

比如偏股混合型基金,通常兼具高回报、高波动的特性。

(2)防御性资产

比如债券型或货币型基金,通常具备较高稳定性、较低波动性的特性,基金净值爬坡较为缓慢。

Step 2:根据个人风险偏好确定配置比例

首先,要问自己以下问题:

(1)在本次投资中,自己最多能接受亏损多少本金?

(2)适合自己风险偏好的进攻性资产,在最初的配置中占比有多大?

然后,根据每日组合的净值波动情况,可以按如下公式来计算:

进攻性资产的配置比例=

是不是觉得“不说人话”?没关系,我们来举个例子:

小明把10万元用于购买基金,用其中的20%买了某股票型基金(进攻性资产),用80%买了债券基金、货币基金等低风险产品(防御性资产)。小明最多能接受本金亏损10%,也就是希望至少保有9万元的资产。

然而,由于最近股市一直回调,小明所持有的进攻性资产整体下跌了20%,而防御性资产基本没有变化,那么2万元的进攻性资产还剩下1.6万元,整个组合资产的最新规模变为9.6万元

根据以上公式,我们可以计算出,现在适合小明的进攻性资产的配置比例为:

也就是说,小明需要将当前持有的进攻性资产从1.6万元调整为1.2万元,他可以选择卖出0.4万元的进攻性资产,也可以选择置换为更稳健的防御性资产。这种操作,既能让小明的账户资产尽可能维持在9万元以上,又可以为市场后续的反弹积蓄力量。

图:小明根据CPPI策略进行仓位管理

小结一下:

在市场下跌时,CPPI策略能降低风险资产的仓位,以尽可能地争取少受亏损;

在市场上涨时,CPPI策略能调高风险资产的仓位,以更好地捕捉市场潜在的机会。

需要注意的是,在丰富繁杂的资产配置体系中,CPPI策略只是冰山一角。

在实际投资过程中,投资者需要深刻认识市场环境,及时把握各类资产的动向,“选基”与“配置”两手抓,才能做好基金组合管理,这并不是一件容易的事哦~

投资需要逆向思考,技术上是如此,心态上更是如此。我们建议大家,面对当下A股的震荡筑底,尽量保持客观平和的心态,用心筛选优质基金,同时做好组合的动态仓位管理。

标签: 基金净值 账户资产 股票型基金 择时能力

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